爱尔眼科作为国内优质的眼科医疗服务上市公司,在“封刀门”事件影响逐步消除后,短期业绩将迎来恢复性增长,中长期而言公司仍是一支不可多得的优质成长股。
    
    经历风雨,始见彩虹:2012年的“封刀门”事件导致公司准分子激光手术增长放缓拖累业绩增速,随着封刀门事件影响的逐渐消除,2013年公司准分子手术增长有望逐季度回升,从而驱动业绩的恢复性增长。此外,近两年新建的近20家医院受“封刀门”的影响扭亏周期大约延长一年,今年部分新建医院盈利后也有望贡献一定业绩弹性。可以说,公司的基本面已经走过了最差的时候,未来确定性趋势向上。
    
    长期成长空间巨大:从市场规模来看,长期而言我们预计我国眼科市场规模有望达到600-800亿,从市占率来看,目前公司市场份额仅6%左右,参考美国的LCVision仍有较大的提升空间。从行业规模和市占率的角度,我们认为公司未来成长空间巨大;从成长模式来看,公司依然会坚持内生与外延双轮驱动,内生依靠不断升级准分子手术技术水平,提升单院盈利能力,外延扩张主要是继续布局三级医院。
    
    盈利预测。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.55、0.74和0.98元,公司作为优质的眼科医疗服务公司,今年业绩将恢复性增长,明年开始有望加速增长,趋势确定性向上,我们维持“增持”评级,虽然短期估值不便宜,但行业前景好,在处方药受到政策压制的大背景下属于较为稀缺的配臵标的,中长期看好公司的发展。